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バークレイズ、債券ベンチマーク・インデックスの組入れルールを変更

2013年11月6日

ロシア・ルーブルとトルコ・リラ建て債券をグローバル総合インデックスに追加:米国エージェンシーCMBSを米国総合インデックスに追加

【2013年11月5日、ニューヨーク】 バークレイズは、広く使われる債券ベンチマーク・インデックスについて10月に実施した年次の定期的なインデックス見直し作業と運営管理プロセスを受け、本日、インデックス組入れルール見直しを発表しました。今回の見直しに伴い2014年からいくつかの組入れルールが変更される一方、その他既存ルールは従来通りとすることが再確認されました。

こうした変更は、変貌しつつある債券市場の現状を注意深く考察するとともに、バークレイズ・インデックスをポートフォリオのベンチマークや、広範な債券市場のリターン計測の手段としてご利用いただく世界中の投資家の皆様のご意見を考慮した上で決定されたものです。

実施されるインデックス組入れルール変更と適用日は以下の通りです。

グローバル総合インデックス

  • ロシア・ルーブル(RUM)とトルコ・リラ(TRY)建ての自国通貨建て国債は、2014年3月31日より、グローバル総合インデックス適格となります。これら通貨はグローバル総合インデックスでは23番目および24番目の適格通貨となります。また自国通貨建て新興市場政府債インデックスとグローバル総合インデックスの両方に含まれる通貨としては、10番目と11番目となります。なおロシア・ルーブル建ての国債については、2008年以降に発行された、期限一括償還のOFZ債のみがグローバル総合インデックス適格となります。
  • ハンガリー・フォリント(HUF)については、投資適格のインデックス適格銘柄が存在しないため、グローバル総合インデックスの適格通貨から除外されます。この変更は即座に実施されます。現在、HUF建てのグローバル総合インデックス適格債券が存在しないため、インデックスへの影響はありません。今後ハンガリーのソブリン格付けが投資適格に変更された場合、年次の運営管理プロセスによりグローバル総合インデックスへの再組み入れが議論されます。ハンガリーは引き続きバークレイズの自国通貨建て新興市場政府債インデックスに含まれます。

米国総合インデックス

  • 米国政府機関によって発行される商業用不動産担保証券(CMBS)については、2014年6月30日から、米国総合インデックスとグローバル総合インデックス適格となります。またバークレイズでは、両インデックスに組入れられる前の2014年の早い段階で、単独の米国エージェンシーCMBSインデックスを算出開始する予定です。
  • 米国のRule 144Aに基づいて発行され、かつ登録権を持たない債券は、引き続き米国総合インデックスには含まれませんが、このような債券を含むベンチマークを必要とする投資家向けに、新たに米国総合+144Aインデックスが、2014年中に算出開始されます。144A債券は、従来グローバル総合インデックス、米国ユニバーサル・インデックス、米ドル建て新興市場総合インデックス、米国ハイ・イールド・インデックスには含まれています。

米国MBSインデックス

  • 米国MBSインデックス構成銘柄の最低残高基準は、2014年3月31日より、現行の2.5億ドルから10億ドルに引き上げられます。
  • 今回の年次運営管理プロセス、および2013年に実施された米国MBSインデックスのレビュー・プロセスの結果をふまえ、米国MBS固定利付インデックスの構成方法は変更しないこととします。これらプロセスでは、インデックスの構成要素をさらに細かく分解する代替案が議論されましたが、今回は変更が見送られます。現在の構成方法は、各MBSプールを、エージェンシー、プログラム、クーポン、ヴィンテージによってグループ化したものをインデックス構成銘柄としています。
  • 一方、運営管理プロセスの際に得られたご意見をふまえ、バークレイズ・インデックス・グループでは、固定利付MBSについての価格決定手法を見直し、現在の構成方法を変えずに、MBSプールの個別性をより良く反映する方法を検討いたします。

新興市場インデックス

  • 年次レビューの結果、バークレイズの新興国リストに変更は加えられないことになりました。
  • エジプトとクロアチアについては、流動性および投資可能性に懸念があるため2014年3月31日より主要な自国通貨建て新興市場政府債インデックスから除外されます。一方両国は、上記インデックスよりも広い市場を含む、自国通貨建て新興市場政府債ユニバーサル・インデックスには引き続き含まれます。
  • 2009年より前に発行された、元本分割償還のあるロシア国債(OFZ債)については、流動性および投資可能性に懸念があるため、2014年3月31日より各種自国通貨建て新興市場政府債インデックスから除外されます。
  • 外貨建て新興市場総合インデックスに含まれる、英ポンド建て債券の最低残高基準は、2014年3月31日より、現在の3.5億ポンドから5億ポンドに引き上げられます。

マルチバース・インデックス

  • バークレイズのマルチバース・インデックスは、広範な固定利付かつ多通貨の債券市場をカバーするもので、現在はグローバル総合インデックスとグローバル・ハイ・イールド・インデックスを含みます。これらに加え、2014年3月31日より、ユーロ・ハイイールド国債インデックスと、自国通貨建て新興市場政府債インデックスの構成銘柄も、マルチバース・インデックスに含まれます。

ハイ・イールド・インデックス

  • 汎欧州ハイ・イールド・インデックスの対象通貨について、2014年3月31日より、通貨別の最低残高基準が導入されます。ユーロ建てハイ・イールド債券の最低残高基準は現行の1億ユーロから変わりませんが、他の通貨の基準は、各市場でのハイ・イールド債の通常の発行サイズに基づいて変更されます。

バークレイズのセクター分類方法変更

バークレイズのセクター分類に関して、2014年6月30日よりいくつかの変更がなされます。具体的には、産業セクターに含まれるエネルギー・セクターの下にミッドストリーム・セクターを新設すること、REITセクターのサブセクターを細分化すること、およびいくつかのセクターについて、より実態に即するように名称変更することなどが含まれます。

BARCLAYS ANNOUNCES CHANGES TO ITS BENCHMARK FIXED INCOME INDICES

Russian ruble and Turkish lira debt to be added to the Barclays Global Aggregate; US Agency CMBS to be added to US Aggregate

New York, NY, November 5, 2013 – Barclays today announced changes to its widely-used benchmark fixed income indices after concluding its annual index review and governance process in October. The governance process has resulted in a number of rule and methodology changes that will take effect in 2014, as well as reaffirmations of existing rules that were reviewed and remain unchanged.

These decisions were made after carefully evaluating the evolving fixed income landscape and incorporating the perspectives of a diverse set of global investors who use Barclays indices as portfolio benchmarks and measures of broad fixed income market returns.

A summary of key rules changes/clarifications and implementation dates follows:

Global Aggregate Index

  • Russian ruble (RUB) and Turkish lira (TRY) denominated local currency government debt will become eligible for the Global Aggregate Index as of March 31, 2014. These markets will be the 23rd and 24th local currency debt markets currently tracked in the Global Aggregate. They are the 10th and 11th markets to cross over from the current Barclays EM Local Currency Government Index and will be jointly eligible for both benchmarks. For RUB denominated debt, only non-amortizing Russian OFZ bonds issued after 2008 will be eligible for the Global Aggregate.
  • Effective immediately, the Hungarian forint (HUF) will no longer be an eligible currency for the Global Aggregate Index due to an absence of investment grade index-eligible debt. No HUF-denominated bonds currently qualify for the Global Aggregate and there is no index impact, but if Hungary’s sovereign rating is subsequently upgraded to investment grade, it will first be reviewed through the annual governance process before being considered for inclusion in the Global Aggregate. Hungary remains eligible for the Barclays EM Local Currency Government Index.

US Aggregate Index

  • Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS) issued and backed by US agencies will become eligible for the US Aggregate and Global Aggregate Indices as of June 30, 2014. Barclays intends to launch a standalone US Agency CMBS benchmark early in 2014, prior to US Aggregate Index inclusion.
  • Securities issued under Rule 144A without registration rights will not be added to the US Aggregate Index, but a new standard US Aggregate + 144A benchmark will be launched in 2014 for investors that prefer a benchmark that includes these securities. 144A bonds are already eligible for the Global Aggregate, US Universal, EM USD Aggregate, and US High Yield benchmark indices.

US MBS Index

  • The minimum amount outstanding for US Mortgage Backed Securities (MBS) Index constituents will be raised from $250mn to $1bn as of March 31, 2014.
  • The existing structure of the US MBS Fixed Rate Index will not change as a result of the recent annual index review and an earlier MBS Index review conducted in 2013. Index designs that considered more granular index constituents were reviewed but will not be implemented at this time. Current index constituents will continue to group similar eligible MBS pools by agency, program, coupon, and vintage.
  • Based on feedback received during the governance process, however, the Barclays index group intends to review the current index pricing methodology of fixed-rate MBS and explore enhancements that can be made to better reflect the variability of MBS pool characteristics present within its existing index structure.

Emerging Markets Indices

  • No changes will be made to the Barclays EM country list as a result of the annual governance review.
  • Egypt and Croatia will be removed from the flagship Barclays EM Local Currency Government Index as of March 31, 2014 due to liquidity and investability concerns, but will remain eligible for the broader EM Local Currency Government Universal Index, including additional markets not part of the flagship index.
  • Amortizing Russian OFZ bonds issued prior to 2009 will be removed from Barclays EM Local Currency Government Indices as of March 31, 2014 due to liquidity and investability concerns.
  • The minimum issue size for GBP-denominated bonds in the Barclays EM Hard Currency Aggregate Index will be set at GBP 500mn from its current GBP350mn threshold as of March 31, 2014.

Multiverse Index

  • The Barclays Multiverse Index, a broad fixed-rate multi-currency benchmark that is currently the union of the Global Aggregate and Global High-Yield Index, will be expanded to include bonds eligible for the Euro Treasury High Yield and EM Local Currency Government Indices that are not already tracked by these two existing Multiverse components. This change will take effect as of March 31, 2014.

High Yield Indices

  • New fixed local currency minimums will be set for each currency eligible for the Pan European High Yield Index as of March 31, 2014. The current minimum issue size for EUR denominated HY bonds will remainatEUR100mn, but other local currency minimums will be adjusted to reflect appropriate high yield benchmark issue sizes.

Barclays Sector Classification Changes

  • A number of changes will be made to the Barclays sector classification scheme and how certain issuers are classified. Changes to the classification scheme will be implemented as of June 30, 2014 and include the creation of a new midstream energy sector within industrials, increased granularity within the REIT sector, and the renaming of several existing corporate sectors to better represent the issuer peer groups classified within each.

バークレイズ、債券ベンチマーク・インデックスの組入れルールを変更

BARCLAYS ANNOUNCES CHANGES TO ITS BENCHMARK FIXED INCOME INDICES